海嘯、銀行、大耳窿

連續寫了幾篇比較嚴肅的分析，今日就輕鬆一點，隨便將不相關的資料與讀者分享。
在去年年底，時代雜誌做了一個「任何事」十大排名榜，其中有一個排名為十大銀行廣告標語，當中包括雷曼兄弟以及其他國際大型銀行，口號不外乎標榜大行如何可靠，如何實現客戶夢想。時代雜誌沒有在口號以外加任何註解，讀者對號入座，結合金融海嘯之下各銀行的困境，銀行則有苦自己知。
以下笑話一則，筆者節錄一齣新加坡電影的插曲，望博讀者一笑。(以普通話朗讀更傳神)
「我徬徨無助從此陷入黑暗，一開口說話大家立刻會散！
我的痛苦沒有人會管，泪水在眼框已經等不了大汗。
突然有人給了我希望，雖然媒體破壞了他的形象，
他還是不顧一切的雪中去送炭，他就是窮人永遠的銀行。
(副歌)借錢給人家，還給警察抓！
幫助沒錢的人，全世界還痛恨我們！」
歌詞講大耳窿雪中送炭，令人忍俊不禁。戲中的「阿窿」(大耳窿)有句對白說「大耳窿一去債仔屋企潑漆就上頭版！銀行每天搞得許多人傾家蕩產，媒體就沒有人報導！」雖然盡是歪理，但證諸今日景況，一場金融海嘯的確使許多一直想當然的價值觀出現動搖，值得深思。
記得十年前金融風暴，很多業主變成負資產，走投無路之下不少人選擇輕生。十年後的金融海嘯，共識是殺傷力比風暴更大，各人都會面對不同的壓力，希望大家都學習一下最新的運動品牌廣告，Be Transformed，懂得轉化思維。觀察、發掘世事的可笑之處，未嘗不是一個舒緩壓力的好方法。
祝週末愉快。
韓風
2009年2月21日
(本文同時刊載於2009年2月21日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目。)

資訊就是力量

工作關係，每天皆閱讀多份報章，並經常到不同的本地或國際網站或付費資訊平台搜集財經及媒體資料，。市場力量十分神奇，當頭痛經常在花費不少心機仍得不到期望的資訊時，過不多久，筆者往往在不同渠道，發現相關的服務在市場上已經出現。
媒體生意百花齊放，而且資訊科技日新月異，陸東於新書之中，同時提到中國媒體生意將來有可為，理由是中國封閉多年，對資訊十分渴求(大意)。
在香港上市公司之中，媒體或資訊提供商為數不少。報章雜誌(如成報)、電視(如電視廣播)、戶外媒體(如白馬媒體)，報章雜誌廣告代理(如財訊傳媒、北青傳媒)，創意媒體方案(如中國戶外媒體)不一而足，皆各有各自的投資故事，有的賣點是平台規模，有的賣點是區域壟斷，有的倚仗內容之廣度及深度，也有的則捉緊政策空間創出獨特的業務模式。
市場變化急速，要投資於媒體公司，實應多花時間，詳細了解投資對象的業務模式及潛在風險，更重要在研究公司資料時透過設問反覆推敲其經營模式的合理性及能否長期有效。
以名牌名星主持電視台鳳凰衛視為例，該公司成功建立全球採訪網絡，提供優質的資訊節目，同時創造了一群明星主持人，雖然最新業績並無驚喜，但筆者相信該公司前景不俗。不過，當要投資時，筆者就會列出一些FAQ自我批判一番，例如當經濟不景時，主要依賴廣告及節目贊助的鳯凰衛視會否受壓?中國會否增發衛星電視牌照?鳳凰衛視會如何挽留明星主持人?會否受挖角潮影響?
雖然晉身爬格仔動物，但筆者堅持即使是散戶投資者，也應多做功課。股評專欄雖也有大師級人馬，「趁勢跟風金易得，盲從附和有得執」並唔係萬試萬靈，參考股評然後自己多做功課，即使出錯，得到的經驗值也較高。
韓風
2009年2月20日
(本文同時刊載於2009年2月19日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目。)

從特侖蘇事件看蒙牛(最終回)

連續兩日談蒙牛(02319)，一如所料，新朋舊友由於種種原因或致電或電郵表示關懷關注。尤其是「特侖蘇是佔蒙牛總收入逾五成半的UHT奶的重點產品!!!」反嚮尤大。
欲罷不能，今天續談。要強調的是，特侖蘇事件對蒙牛的打擊不應以2%作為參考，所以「投資者應該謹慎行事」。
記得蒙牛於去年底發出盈利警告，預計二零零八年全年虧損將達九億元人民幣，以上半年利潤五點八億粗略計算，下半年虧損接近十五億。情況何時回穩，天曉得。
從各份公告中找尋蛛絲馬跡，蒙牛盈警公告又提到虧損來自銷量下跌、撇銷存貨、處理原奶及促銷活動產生額外成本。
據報章報導，上周北京、上海、廣州以至香港等地超市自行將特侖蘇下架，使蒙牛的產品銷售造成影響。特侖蘇銷量下跌已屬事實，則有多少存貨及原奶需要處理須加以關注。
至於促銷成本方面，蒙牛致力經營的高增長高利潤的特侖蘇如欲重新振作，其額外的促銷成本定必大增，事實上，有網上調查結論指七成受訪者將來不會再選擇特侖蘇。
上周，有英文媒體曾將特侖蘇事件與大頭嬰奶粉及三鹿奶粉相提並論，不知道蒙牛有何感受。事件發展至本周，蒙牛雖已作出澄清並承諾會完成使用OMP所須的手續，但作為蒙牛回復盈利的殺手鐧，特侖蘇受到的重擊，即使最終洗脫嫌疑，在品牌保衛戰上已經慘敗連場。
記起某收費電視上周一名股評人斷言「未來中國乳業至少還會發展二十年，但一哥就不一定是蒙牛」，對此蒙牛應該深自反省。
(補白：觀看了蒙牛二零零八年中期業績網上廣播，惜十五頁紙的投影片僅摘要及財務回顧，材料簡陋 ，不知出席之分析員對公司管理層有何看法;時值三鹿奶粉事件沸沸揚揚，管理層對事件對策、行業及前景豈可毫無主動發表見解?!)
韓風
2009年2月19日
(本文同時刊載於2009年2月18日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目。)

從特侖蘇事件看蒙牛之二

針對特侖蘇事件, 有證券行引蒙牛(02319)數據指「特侖蘇OMP」奶僅佔其2007年總收入的比率2%，所以OMP事件對蒙牛品牌形象負面影響大過實際利潤影響。
為了對網民負責，筆者於是翻查了蒙牛去年九月份的中期報告。
該份報告封面背景以小圖展示了酸奶、奶粉、冰琪琳等乳類產品，但卻以顯著版面突出一名健康可愛的兒童滿懷笑容地喝著紙包奶。請留意，該紙包奶就是OMP事件主角特侖蘇。
再翻下去，在報告第五頁管理層於業務回顧時，更顯特侖蘇的重要性：「回顧期內， 液體奶…佔本集團總收入的86.1%，繼續成為本集團的主要收入來源。…UHT奶…佔液體奶收入的65.8%，…特侖蘇OMP 產品獲法國第一大及世界第十大展覽集團－ 愛博展覽集團所舉辦的SIAL國際食品展中獲頒授「創新產品獎」，成為乳製品行業中唯一獲獎的中國品牌。此外，本集團延伸特侖蘇系列所推出的特侖蘇有機奶，除成為首批通過國家認證的有機環保產品外，更於二零零八年博鰲亞洲論壇中獲選為會議獨家指定牛奶飲品。」
圖文並茂，重點有三：
一) 二零零八年上半年，液體奶佔蒙牛總收入86.1%；
二) UHT奶(經超高溫處理的奶飲料)佔液體奶收入的65.8%；
三) 蒙牛對特侖蘇OMP寄以厚望；
大膽一句：特侖蘇是佔蒙牛總收入逾五成半(將一和二提及數字一乘即可)的UHT奶的重點產品!!!
韓風
2009年2月18日
(本文同時刊載於2009年2月17日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目。)

從特侖蘇事件看蒙牛之一

入正題之前，問吓大家三聚青胺同OMP兩者有咩關係?相信大家至少可以聯想到：
一)兩隻嘢都係化學物；
二)兩隻嘢都係添加落牛奶產品度；
三)兩隻嘢都可能影響嬰兒身體；(OMP後被證實為未經國家質檢局核準使用物質)
四)兩單嘢都同蒙牛(02319)有關；
問題嚟嘞，前三點大家可能覺得有啲無奈，但當諗到第四點，大家不禁會問：蒙牛究竟發生咗咩事?
一間曾經喺品牌推廣上贏盡掌聲既企業，點解近期頻頻出事?
記得內地爆出三聚青胺事件之後，雖然蒙牛都受到牽連，股價一瀉如注，當時筆者反而認為事件對蒙牛影響有限，正如蒙牛向投資者發出公告所講，事件會係蒙牛徹底改進，提振競爭力既時機。
於是乎蒙牛一方面回收問題產品，另又決意積極監測，確保出廠產品不含三聚青胺，又承諾檢討質管系統，後期處理似乎幾全面，如果當時能夠及時喺中期業績公告入面交代事件當然更完美。
有句說話，筆者經常銘記於心，就係「為善不終」，筆者唔及解籤佬，好粗淺既解做「做好事就要做得徹底啲，否則就會前功盡廢」。既然蒙牛捉到「鹿」，係三鹿奶粉事件之後，點解唔識得「脫角」?點解當時蒙牛竟然無諗到要測試埋其他添加喺牛奶產品內既化學物?
有時，一些證券行報告的取態真的只應「睇過就算」。翻查近日新聞同分析報告，有證券行就蒙牛事件發表報告，報告指OMP事件對蒙牛品牌形象負面影響大過實際利潤影響，因蒙牛數據顯示“特侖蘇OMP”奶佔其2007年總收入的比率僅為2%。
為了對得住成報讀者，筆者於是認真地翻查了蒙牛去年九月份的中期報告，以求證上述結論之可信性，究竟筆者搵到咩得意嘢，篇幅所限，飲緊蒙牛特侖蘇或者買咗或想買蒙牛股票既讀者，請繼續關注。
韓風
2009年2月17日
(本文同時刊載於2009年2月16日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目。)