基金也要做IR

資本市場，越接觸得耐，越感受呢個大海如何浩淼無邊際。幾個月以嚟，本欄經常提及上市公司應如何看待公關及投資者關係，其實要做公關的何止於上市公司，即便是上市公司公關工作所針對的基金，往往也有公關的需求。

能夠在交易所掛牌交易，證券化產品絕不止於股票，大家耳熟能詳的有牛熊證、認購/沽輪證、房產信託基金(REIT)、交易所基金(ETF)等等等等等。
關於ETF，在國內市場頗受市場關注。且簡單搜索一些基金新聞。本周二的一篇新聞提到：「5月28日，华泰柏瑞沪深300ETF（510300）和嘉实沪深300ETF（159919）分别在上交所、深交所挂牌上市。…上市前市场对两大ETF均有赎回压力之猜测…」
IR關鍵字眼在於「贖回壓力」，基金在上市後進入二級市場(secondary market)，比較活躍的是個人投資者，個人投資者一般買賣決策較快、交易亦可以較頻繁，因此，大市的波動也容易考驗個人投資者的耐性，而機構投資者或者大戶則相對有較清晰的目標，除非對前景判斷產生根本變化，否則一旦買入基金(很多在掛牌前)，都要按既定的投資原則持貨。
同日，國內《證券時報》又有一標題「基金逐鹿货币ETF 瞄准万亿客户保证金」，講述汇添富基金、易方达基金、嘉实基金以及工银瑞信基金、富国基金、银华基金等大型基金管理人参与货币ETF的前期争夺，為國內即將推出的貨幣ETF造勢。文內更特別說明「小公司將被摒諸門外」，使潛在投資者的焦點都集中在幾間較有實力的基金名稱之上。
同日，又有另一篇新聞提到「沪深300ETF与融资融券业务相结合可组成更加多元化的投资策略，为投资者提供正向杠杆化趋势投资工具、反向趋势投资工具、构造130/30指数增强策略、配对交易等多元化的投资策略。」

耳濡目染，潛在投資者能不對這些產品稍為產生進一步了解之興趣? 如果說這是部分基金刻意營造的推廣鋪排，各位信焉?香港在過去10年，ETF產品亦逐漸增多，投資群體已具一定規模，未來在投資者的競爭上將會更為激烈，突出產品優勢及清晰定位絕對不能掉以輕心。

忍耐的藝術：記邱永漢先生

本欄經常講投資者關係，甚少觸及「投資」理論，當然這也和投資成績強差人意有點關係。一個如常周末，報章財經頭條報導，人稱「亞洲股神」的邱永漢先生剛於上周三離世，享年八十八，今且借本欄分享其一些投資理念之片言隻字，聊表追思。
報章引述邱先生之「臨別贈言」，說到投資成敗，直言「買三隻股票，也許會有一隻會錯，沒有看對它」，但「只要我認識自己錯誤馬上就修正，虧的話我也不得不賣掉，因為還有其他的機會，賺錢的機會很多」。
「…投資股票時一定要控制自己的欲望，每當你想賣的時候就要忍耐一下。」充滿襌意哲理，筆者不禁又想起與邱先生的數面之緣。兩年前，應客戶之邀，安排邱先生往實地參觀廠房，其時同行有上市公司主席、管理層加上遠道而來的日本「粉絲團」，一行數十人一邊參觀生產線、一邊聽邱先生提問及解釋投資理念。
臨別前蒙前輩厚愛，主動贈書題字，不勝銘感。書名《賠錢才學會做股票》，（「做股票」應是翻譯之失，對應日文是「株式投資」，即投資公司之意，從日文觀之全意應為「損手之後對投資股票之覺悟」。）
邱先生於內頁題字，說道：「股票的利益是忍耐的報酬」，「忍耐」二字再三提及。和眾多散戶一樣，筆者初出茅蘆之時也曾經有過「發達夢」，追求快上快落之快感，此心理在資本江湖當然是碰壁居多。時日遠飛，人生歷煉，自然明白忍耐與放下的重要性。此際獲前輩提點，自如一泓清泉流淌心靈。

邱先生生平亦如此實踐著「忍耐」之「藝術」，數十年投資生涯集中的投資決策包括有：1) 60、70年代日本經濟起飛，在雜誌推介的三、四線股票經常都漲停板；2) 1989年香港股市樓市跌至谷底，與日本投資者掃入650個太古城單位，97年沽出獲利3倍；3) 05年買入上海新天地200平方米單位，每平方米價格由2萬元人民幣，升至目前逾10萬元人民幣，升值逾4倍。
投資切忌燥動和忍耐，因此不少成功的投資者都坦言真正的投資是寂寞的事業。「股票的利益是忍耐的報酬」，誠言斯哉，人生亦如是，今邱先生西遊遠去，其敦敦善言，自當銘記於心。