心懸意馬

意馬國際（585）繼續停牌，但則發公告宣佈重大人事變動。
首先是委任潘從傑為公司副主席，據意馬二月公告，潘氏曾任職嘉禾娛樂嘉禾娛樂董事總經理，字裡行間隱隱有潘氏將負責為意馬國際進行重組之意。
公司又宣佈原執行董事兼行政總裁Douglas Esse Glen辭任，五月八日起生效；其空缺由William Montgomerie Courtauld暫代。
另外，前高盛丁竹筠女士已獲委任為非執行董事，吳家彥為臨時財務總監、曾於夢工場動畫擔任製作財務總監之Kopperud為全球營運總監。
公告可圈可點，重點包括：
意馬國際可能加快重組步伐；
公司同時希望透過集中財務職責、更有效整合洛杉磯及香港之財務申報、成本管理系統以及改善決策及策略方向。
公告又提到丁竹筠目前「專注於把握因當代中國文化再受重視而湧現之投資機會。」意謂未來意馬於電影的發展方向，可能不單包括忍者龜或小飛俠（阿童木）等「非中國產物」，反而有機會是一如迪士尼製作的花木蘭等取材自中國歷史故事的電影。中國文化源遠流長，唔知幾時可以睇到西遊記、紅樓夢等等以全新面貌搬上電影銀幕?
意馬如何重整架構實在令人寄予厚望。當然，對未來憧憬以外，筆者亦對意馬正密鑼緊鼓、精心策劃的阿童木電腦動畫非常期待，有了忍者龜的成功，唔知道阿童木會點樣再次為觀眾及投資者帶來驚喜?

十友業務趨向多元

承接美股跌勢，加埋沒有好消息，港股終有個似樣調整。昨日抽空於早上睇盤，時匯豐急插5%，開市未夠1個鐘，成交有10億，有承接力乎?再看買賣盤，沽貨者8成幾係大證券行，接貨者淨睇牌逾7成為散戶，又有咩啟示?
公用股成資金避難所，中電、港燈微升。裕元微跌，買入好時機。個人決定15.5元左右買入，如短期彈上18蚊則獲利，唔通有錢唔賺咩。總而言之，目標限為相對穩陣優質股，如突然大上才短期獲利，伺機再買，否則長期持有抗資產貶值又有息收，何樂而不為?
大家是否仍記得十友控股?筆者於4月1日曾經提及該公司主席許坤華的年度報告，當時許主席笑謔「慶幸於二零零七年十一月市場崩潰前已經上市。…」又說十友雖然「全年徒勞一場，但大家委托的金錢卻絲毫不損。畢菲特曾說，只有潮退之時，誰在裸泳才會看得一清二楚。…幸而，我們身穿著泳衣，還配備了救生圈。」
喺咁既逆市低下，十友至昨午爆升逾1.8倍，成為上午升幅之冠。下午雖無以為繼，僅微升一成，但市場仍為之震撼。事緣十友主席許坤華表示，將由原來的出口業務，拓展為多元化綜合企業，未來會以金融、酒店及貿易為主，3年後十友金融成為集團最大的業務。許主席又預計今年旗下美國貿易業務首季毛利或盈業額有輕微增長，指未來3個月在珠三角的獨資商務酒店動工，收入將於明年反映。咁多動作，唔怪得知股價波幅咁大啦。
韓風
2009年5月15日(本文同時刊載於2009年5月15日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目)

裕元可恢復理想增長

裕元(551)股價四月中試穿21元後已無以為繼，上周恒指檢討成分股，裕元慘遭剔出，換入華潤電力，雖未到換馬日，裕元股價已連續三日下調，至昨日16元大關終告失守，可說是斯人獨憔悴。
雖遭市場無情摒棄，但市盈率回到8倍，可說是重現吸引力。作為一家連續十六年營業額不斷增長的公司，其穩健實不容忽視。
2008年，裕元共製造2.5億雙鞋，同比增加9.9%，收益及純利仍錄得增長。大中華區之批發及零售業務持續錄得穩固增長。區內營業額較去年飆升73.8%至8.5億美元。在中國大陸透過附屬公司經營約2,118家直營店舖╱專櫃及透過合營公司經營約2,610家直營店舖╱專櫃。批發業務方面， 本集團三個獨家特許品牌Converse 、Hush Puppies 及Wolverine於大中華區之分銷據點總數近3,000個。
裕元的未來焦點，除生產之外，更重要是中國零售市場的開發，一如該公司主席所言，公司去年上市、持有大中華業務的寶勝國際，將是日後增長的主要動力。
據裕元分析，裕元中國批發及零售市場將能以温和速度持續增長。鞋類
生產將持續受惠於供應鏈進一步整合及產能收縮。隨著石油等原材料價格回落，可以預見裕元的成本壓力將會趨緩，希望在該公司重組架構及重整業務目標後，可以重新恢復理想的增長。
韓風
2009年5月14日(本文同時刊載於2009年5月14日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目

似曾相識燕歸來

前日港股先牛後熊，昨日恒指再演過山車，以市比人，天使與魔鬼、貪婪與恐懼，，內心戲拉鋸精彩。昨日蕪文講及港交所(388)可成資金市測市明燈，言猶在耳，昨日港交所應聲即跌，不知是否預示大戶已聞風而動，聞到資金有流出迹象?
似曾相識燕歸來，3月以來兩個月間，恒指升穿萬七點，情形猶如前年夏秋之交，8至10月間勢如破竹，但十一月後無以為繼，當年有識之士早已警告可能出現「鐘擺效應」，觀諸這次回升，不知會否擺返轉頭。
話分兩頭，資金充斥之下，尋找資產拆讓之游資乃普遍現象，傳統基金亦開始按捺不住(當然也有提早入市者)，傳統基金準備出手接貨，大戶此時出貨應該斬獲不少，如基金因素果未大變，傳統基金只好再作「長線投資」。
能抵受誘惑不等同可以抵受壓力，投資者真金白銀付託，基金總不能不動如山，開始買入優質資產只是遲早問題，否則六月份如何出newsletters交待?沒有成績投資者分分鐘再次要求贖回基金單位，基金經理都要做好呢份工。果如此，五六月極可能難再大升亦不會大跌。股市除了數字遊戲，還有心理遊戲。
福田實業(420)大升，主要是銀行肯放水，見微知著，其他出口股能否受惠?勝獅貨櫃(716)有勢作猛撲狀，升7.5%，即如此，「性價比」仍然吸引，無論市盈市帳率皆嚴重偏低，睡獅醒來，威力豈止一吼?
韓風
2009年5月13日
(本文同時刊載於2009年5月13日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目

從港交所看資金走向

連升8日機率不足0.5%，港股昨嘗試挑戰幾乎不可能的任務。匯豐繼續搶上，貼近70大關，筆者有朋友均價90元但不作供股，否則打和點應為70元上下，此水平已離家鄉不遠矣。早前著人搶供匯豐，跟入者應無憾矣，股價高處不勝寒，舞上不舞落，何似在人間。
前晚出席一律師朋友婚宴，席間與一大國企公司代表J閒談，談及資金市策略，交流民間智慧。代表J表示，目前港交所(388)氣勢如虹，容或作一假設，大戶對資金走勢掌握最透，如大戶見資金流入聞風而至，則與資金走勢關連性最大的港交所乃直接受益者，故只要見港交所走強，則可斷定資金流入充裕，後市仍有空間。
反之，若未來幾日港交所走勢轉弱，則好大可能大戶已察覺到資金流出，開始佈署撤退，屆時各位應該警惕，跟風炒作者應暫時鳴金收兵再作打算。
代表J看好燃氣板塊，與筆者可說不謀而合，不妨將燃氣板塊與水務相提並論，至少以中國國情而論，無論是價格規限或市場潛力都在起步階段，國家政策為優化資源運用，未來放宽限制及推廣環保能源，燃氣定會受惠。
至於早前談及的醫療及農業板塊，亦須繼續予以關注，始終中國仍是以政策市為主，在資金市之中，還是要保持頭腦清醒，趁資金追逐短暫圖利之時，不喜歡入賭場博大小如筆者，大可利用時機評估本次升市未有跟上的優質個股，可能有意想不到的收穫。
溫總理前日專程飛往廈門，不知又有何啟示?
韓風
2009年5月12日
(本文同時刊載於2009年5月12日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目

小園香徑獨徘徊

很多事說不清，只能意會，有朋友問到未升市前的文章仲揀股奇準，如當初買入，根本無須在現水平考慮市場前景孰牛孰熊。現在要我斷估，真係「睬你都傻」。
不想胡亂估市，於是隨心而行，遊走於各財經網站，迷迷茫茫地從彭博終端機上閱讀各條訊息，正是「小園香徑獨徘徊」，有種寂寞的淒美。
又到港交所披露易挖掘新鮮事，中國富強集團(290)分別收購駿溢証券及駿溢期貨餘下49%權益，吸引我的是其公司名字，實在政治正確。想仿效者可以選擇中國偉大集團、中國必勝集團或中國無敵集團等作番號。禹銘(666)擬改名為新工投資，並認真解釋更名原因，大家有興趣可以到交易所網站一看。
海信科龍(921)上載的公告目錄有兩全版錯誤訊息，有點突兀。
中鐵(390)發出公告，指旗下中鐵二局(600528)獲選作為施工總承包單位承建該項目。公告指在該項工程施工中，「中鐵不以盈利為目的，不獲取利潤，盡最大努力降低成本，高效優質地完成建設任務。」至今，中鐵二局中標工程34項，中標金額約128億元。中鐵持有中鐵二局51%股權。
金蝶國際(268)突然發出公告，更改將於五月十二日召開的股東大會會議地點，不知道除公告外，該公司將如何通知股東。
黛麗斯(333)主動宣佈截至三月止三季度經營情況，簡述產品裝運情況、資本開支狀況及未來展望，情況未有明顯改善，但其具承擔的披露精神值得讚賞。 韓風
2009年5月11日
(本文同時刊載於2009年5月11日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目

S籌公司帳目僅供參考

昨日談到S籌公司借貸過度將間公司拱手讓人，投資者當然欲哭無淚。至於另一間公司則更離譜，核數公司指該生化公司的會計帳目不尋常，當財務顧問要求查核時卻不得要領，公司主席還反對公司發出公告解釋，講明要獨立董事對公告事件所造成的成本及費用負全責。
事件詳情在於核數師羅兵咸永道於今年三月做全年核數時，發現其中5.9億人民幣銀行結餘未能取得銀行確認，公司主席孫氏解釋啲錢攞咗去買粟米，但核數師覺得解釋牽強，另外一條約3.4億人仔的應收債項是否存在亦是未知之數。據該公司公告，一名獨董己去信主席要求對事情作解釋，同時關注財顧畢馬威未能取得公司帳目記錄。
據畢馬威憶述，當畢馬威職員去到該公司蘇州總部時，該公司職員聲稱帳目去咗瀋陽進行核數，其後開電腦查數時又突然間出現斷電，職員話因為公司翻新所以供電有問題，但在同一間房另一部電腦卻仍然正常運作。
今年4月，當畢馬威去到公司另一個地方核數時，運送會計紀錄的貨車居然在司機用膳時被偷!
睇下睇下，筆者仲以為睇緊周星馳既「國產凌凌漆」，成間公司就好似一個戲棚，可能全公司所有人都係臨記，所有帳目只係「備考」－僅供參考絕不能當真，你要睇真係就正如主席所言後果自負，好彩畢馬威啲職員仲有命番出唻，未遭「金槍人」毒手。
祝周末愉快!
韓風
2009年5月8日
(本文同時刊載於2009年5月8日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目

談中國企業信譽

新聞界前輩伊迪芙轉發電郵，引新加坡海峽時報一則新聞，指S籌(S-chips即在新加坡上市的中國企業)公司之「不規範行徑」(irregular practices)使新加坡股市為之震動。
行徑之英文為眾數，即有關之行徑「非個別事件」；該段新聞立論是S籌之名聲早已受害於會計醜聞，新事態只是「送佢哋一程」，使相關企業進一步受到打擊(batter the sector further)。
最新出事的兩家公司，分別是環保科技及生化科技公司，其中一家因主席借貸過度－將其持有的56%公司股份全部抵押貸款，使公司陷於危險邊緣，更奇怪者是其後該公司又於去年發債1.5億美金，條件是該公司主席須控有公司至少一半股份！之後的故事是主席未能及時還款，跟住會發生咩事－當然係借款者將抵押品－即係啲股票擲出街啦。至於另一間公司出的問題，則是資金流失，詳情如何改日再談，但中國公司在外聲譽則肯定受到影響。所謂「人無信不立」，處事營商，信譽實在比黃金更重要。
日前，有國內朋友與國際信譽研究院聯合主辦中國信譽企業認證，希望在金融海嘯全球企業信譽大受打擊之際，表彰中國具良好信譽之企業，藉以為強化祖國企業於全球的軟實力作出貢獻，認證得香港理工大學亞洲品牌研究中心及清華大學公共管理學院擔當顧問，不少大型企業鼎力支持，在此謹祝有關活動能在敦促企業提升管治水平及信譽管理上起積極作用，一如筆者日前接觸一些成長極快的香港公司，其領導人皆十分緊張互聯網上的消息流動，因為他們相信「公司大咗，玩法就有所唔同」(公司越來越大，所採取的增長策略便不一樣)。(之一)
韓風
2009年5月7日
(本文同時刊載於2009年5月7日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目

刪掉刪掉刪掉

升市過快，股市終要稍作休息。去向是高是低，驟失觸覺。迷茫時，不如停下手處理日常瑣事。粗略計算，每天瀏覽網站逾百個，網頁數百，處理電郵應有近千之數，重要電郵佔不足兩成，但其餘八成卻亦須處理。
且借此欄分享：
同事就個別公司英文分析報告的翻譯，快速覽閱，回覆意見後立即跳到下一封；
上市公司客戶發來的電郵，立即分工處理；
記者查詢，親自跟進或立即知會同事跟進；
分析員查詢，同上；
分析員及記者對上市公司客戶的投訴及意見，立即處理；
電話會議提醒，記下時間及打入號碼；
同事發來的各公司各行業剪報，先看綜合意見，屬重大事件或政策變動者，回覆同事作深入整理，屬負面且潛在危機者，立即通知上市公司客戶；
某知名證券行的地產分析報告，看看標題，有趣味或重大政策變動分析者，打開一讀，分析詳細而暫未能細閱者，列印後擺落公事包，交通繁忙時消磨時間深入閱讀；
Google關於中國農業的關鍵字搜尋新聞，訂閱已久，實際看的時候不多，看或未看結果一樣－刪掉；
另一知名證券行的A股股市即市分析電郵，一看後立即刪除；
國際航運公司馬士基的新聞稿，沒有明顯標題，只好打開，有重大發展者，立即叫同事轉發客戶；內容無關宏旨者，刪掉；
行家約食飯電郵，記下日期時間地點，刪掉；
銷售人員的問候電郵，產品及服務具啟發者，轉發至私人電郵再研究，轉發後刪掉；
財經印刷商不斷更新的公告及年報稿件，轉發、閱讀、回應，收到新一稿後核對，舊稿－刪掉；
韓風
2009年5月6日
(本文同時刊載於2009年5月6日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目

餓戰?惡戰?

猪流感未如想像中致命，平心而論實不應過份樂觀，但看中旅派出「啦啦隊」往維景酒店為被困員工打氣，又表示會派發特別津貼予維景員工，似乎港人已對抗疫手到拿來，今次連港府反應亦較前迅速，證明真正的人才要在實踐中才得到磨煉。
回看股市，即使有人出口術謂美國銀行壓力測試不全面，但壞消息既無新意，好消息雖非如滔滔江水，但則連綿不絕－國內PPI繼續回升，台股或台灣概念股在TDR及中國資金入市等消息下彈完再彈，亞洲股市浪接浪升勢實在難以阻擋。此情此景，有分析員苦口婆心謂近日股市為挾淡倉佈署，但執輸行頭，投資者餓戰已久，睇昨香港早市成市逾400億已知矣。不知何時淡友反攻，挑起連場惡戰?
匯豐昨上穿56元，曾高見[56.2]元，離三個月高位60元已不遠，短期能否繼續攻城掠地，搶關而上，在「一切皆有可能」(李寧廣告語)的時代實在不敢妄下斷言。港交所更是勢如破竹，有重拾紅底股之勢。
本欄早前提及元昇，鉅料兩周後已見元昇批股集資，引入北京控股母公司北京控股集團成為大股東，配售完成後北控集團將成元昇大股東，再次證明不少資金資產對上市公司殼興趣濃厚。公司公告講明除清償少量銀行貸款外，餘款不排除作收購新業務用途，想不到日前戲作「誰為元昇修庭園」，不足一月北控這個業務多元、「蘊藏豐富」的「國家公園」竟為元昇帶來及時雨，復牌後元昇急升三成，實在可喜可賀。 韓風
2009年5月5日
(本文同時刊載於2009年5月5日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目