重新認識匯源

2009年3月19日，中國商務部決定拒批可口可樂收購匯源之申請，愛國志士同聲喝采，匯源次日復牌後一度急跌逾半，單日市值蒸發逾50億，3月18日「跳車者」鬆一口氣，未跳車者欲哭無淚。
匯源前晚發出聯合公告，公告名為「關於由RBS Asia Corporate Finance Limited 代表可口可樂公司全資附屬公司ATLANTIC INDUSTRIES就收購中國匯源果汁集團有限公司股本中全部已發行股份及全部未行使可換股債券及註銷中國匯源果汁集團有限公司全部未行使購股權提出的可能自願有條件現金收購建議」，不知大家能否一口氣讀完標題。
簡而言之，即是關於可口可樂收購匯源果汁之收購，公告開宗明義，謂「商務部已公佈決定不會批准有關收購建議的中國反壟斷審批。先決條件現已不能達成，收購建議亦不會作實。因此，有關滙源收購建議期間現已終止。」
由談判到終止，歷時逾半年的世紀收購，諸多會議及談判協調、大量文牘工作、無數個通宵達旦的文件審核，換來短短三頁紙公告和比標題還要短的摘要，不可謂沒有隱隱的哀愁。
有危自然有機，匯源股價急墮後，市盈率回到個位數，作為消費股實在具吸引力。投資者是時候重新檢視匯源的基本因素，將焦點重新集中於中國消費者對高質量果汁產品的需求趨勢，重新認識匯源後予以合理的估值，因為在未來十二個月，可口可樂不可能再提出收購。
祝周末愉快!
韓風
2009年3月20日
(本文同時刊載於2009年3月20日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目。)

買匯源放棄匯源品牌?

匯源果汁(1886)昨股價急插近兩成後停牌，原因是金融時報報導，可口可樂可能放棄收購匯源，蓋中國監管機構對收購可能造成的市場壟斷猶疑不決，並列出不少條件希望可口可樂遵從。
據知情者表示，中國商務部對可口可樂沿用擁有中國純果汁市場四成份額的匯源商標有保留。但如果可口可樂無法擁有匯源品牌，那麼很難對該交易的成功完成保持樂觀。
自去年中國高調推出全新反壟斷法機制之後，曾一度有人欲借新法挑戰巨企，惜至今未有形成案例。商務部就此表示將最遲於明日就是否延長調查、批准還是拒絕此收購做決定。金融時報謂如果交易失敗，將對跨國企業在華併購裹足不前。常理而言，買勞斯萊斯者不會接受賣家要求把車頭的飛人標誌鋸走。
回想去年九月交易公告天下之時，匯源果汁股價如火箭升空，並在高位徘徊，大小投資者如中彩票，興奮不已。但另一邊廂，愛國志士興師問罪，在網上掀起「文革式」批鬥，認為大股東出賣品牌如喪權辱國。
辱罵聲中、沉寂過後，曾謂要將匯源「當豬來賣」的公司老闆朱新禮於平復心情接受內地雜誌專訪，親述創業心路，流露出創業16年後對前路的迷惘，這亦是中國企業家在品牌戰場上所面對的無形壓力。
祖國網友對此並不表同情，說匯源缺少發展信心，是悲劇。權威財經雜誌財經的網站上就有網友問道：「為什麼中國品牌發展之路令人卻步?為什麼企業家有此畏難情緒?」其實觀乎事態發展，匯源能否成功闖關及如何過關將對這些問題的自我解答提供一些補充資料。
韓風
2009年3月17日
(本文同時刊載於2009年3月18日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目。)

平安匯豐同氣連枝

連日來，繼霍嘉治開記招、後又邀青姐遊匯豐，財務總監接受電視訪問、香港代表鄭大班繼續發功，匯豐的傳媒宣傳攻勢似乎略為穩住香港的輿論。
此時此際，有媒體引平安保險(02318)消息表示，會參與匯控(00005)的供股計劃，並按比例供股，理由是他們認為匯控的前景理想。
兩年前，平保遠征歐洲，本擬藉富通得歐洲大地，豈料金融海嘯既急且猛，潮湧之際更暴露出歐資機構之光怪陸離。
所謂「一朝被蛇咬，三年怕草繩」，因而見平保能走出陰影，理性分析供股匯豐之利弊，然後坦然表示按比例供股，對其決策之決斷更表欣賞。
資料顯示，匯豐控股持有中國平安16.8%的股份。故又有識者放言：匯豐持股平保，作為關聯機構，同氣連枝，豈能無動於衷?其實匯豐、平保各有班底，供股決定豈能單以是否存在關聯而決定，更何況平保自征歐遇險後，對其他金融機構之任何跟進投資，勢必更為慎行，故在匯豐供股投票前夕，平保始打破沉默，公開力撐匯豐，其深思熟慮應毋庸置疑。
匯豐控股將在周五召開的特別股東大會上就世紀供股進行投票，相信未來兩日，仍有不少表態大行動，大家且拭目以待。
後記：有上市公司大派高息，又表示雖派高息但不排除未來會集資供股，是否為供股匯豐作準備呢? 如是者，這無疑是對匯豐比對自己公司更有信心。
韓風
2009年3月17日
(本文同時刊載於2009年3月18日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目。)

毅力情節勝"歲月風雲"

毅力(332)因經營因難，公司數度停牌，據最新安排公司將不久後正式易手，市有傳買家為鐳射電器之關連人士，不勝欷歔，寫此隨筆。
毅力成立於七十年代，時香港製造業方興未艾，公司以毅力為名，可見其創業精神所在。經過15年，毅力先於東莞建立工業城，並於1992年在港上市，10年後又於清遠興建新工業村。一步一腳印，其間情節必定更勝《歲月風雲》。
香港做工業，多年皆以OEM為主，努力生產，最終需貼上他人品牌，中間層層食價(有幸曾於貿易公司工作一段時間，得此經驗)，到了工廠，所得利潤非常有限。市場不景氣時，前則有大批員工需要看顧，後則供應商追數無日無之。
毅力近年年報，坦言經營環境挑戰重重，但公司仍然積極求變，不斷尋求產品轉型及市場上的突破，包括成立汽車部、生產全球定位系統等，但經濟環境之變化更速於轉型，這家2005年還被納入摩根士丹利(MSCI)香港小型企業指數成分股的公司也只能徒嘆奈何。
在毅力年初停牌前，筆者曾小注買入毅力，當時之投資動機，純因認為一間資產足以抵債、市值不足賬面值一成之公司，一旦翻身定必非同小可，當時認為投資者實在不識寶，豈料後來已傳出債務重組消息，股價復牌一度上升逾倍，不知是否好心有好報，筆者復牌後已全數沽出，獲利逾70%。
對毅力發展有不少猜想，為免干擾市場，在此暫賣個關子。在此祝願毅力引入新股東後，能夠成功開拓新商業模式，在新經濟形勢下取得市場。
韓風
2009年3月17日
(本文同時刊載於2009年3月17日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目。)

匯豐「最好」全為您之二

上周五匯豐廣告掛一漏萬，刊出後有廣告界前輩提供了一些更加經典的匯豐廣告口號，為延續上篇，決定本周繼續：
1. (年份?)「儲蓄在匯豐　滿足在心中」，不妨戲謔：「買股買匯豐　供股唔輕鬆」。
2. (1988)「你唔知我後台好勁既咩?(你不知道我後台很強嗎?)匯豐信用卡　過人實力　更多權益」，說實在，當時真的沒有想過什麼叫「先使未來錢」。依家美國就係咁出咗事。
3. (1995)「生活方式無論你點樣抉擇，匯豐都會提供多個選擇」。
匯豐在臨近97香港回歸時，推出了不少廣告勉勵港人：
4. (1994)「香港地，搵唔搵到食，都係睇自己啫」(在香港能不能混飯吃，都是要看自己)，相信不少人有共鳴，當然也越來越多人現在選擇靠政府。
5. (1996)「股市高峰既時候，餐餐大魚大肉，後來股災，飲餐茶都要諗過(去茶館也要想一想)，但係老竇話，喺呢度(但是老爸說，在這裡)，肯做機會一定有」，十年後同樣適用。
6. (1997)「行新路，識到新的人，新的東西，幾好啊－改變都唔係咁難適應既啫。」(改變也不是這麼難適應啊－減少派息除外。)
這系列廣告每在最後都會打出「匯豐銀行－與您並肩　邁向明天」的口號。最近幾年大家最熟悉的匯豐口號莫過於是「環球金融　地方智慧」，日後再作分享。(有內地朋友反映，說看白話(即廣東話)有困難，故在括號內略作翻譯。但很多情景，還是粵語更傳神。) 韓風
2009年3月16日
(本文同時刊載於2009年3月16日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目。)