趁猪流感清理門戶

雖身在南京, 但無論走在何處，仍離不開對猪流感的擔憂。
全球化再被質疑。當形勢向好時，全球化加速貨物、金融流通，但災難事件同樣如影隨形，金融海嘯可短時間席捲全球、猪流感肆虐同樣隨人流、物流之互通而向世界「出口」，擴散速度。目前，中國已有數宗H1N1流感疑似病例，不知其來源如何。
周一，豬流感蔓延一如所料使食品股及旅遊股大跌，醫藥股則受刺激上升；周二重點藥股回吐後，其他藥股追落後，有理無理升咗先算，可謂樂此不疲。其實，各醫藥股能與「猪流感概念」並非直接相關，蓋人心所向使股價呈強而已。
另邊廂，A+H股的一季度業績亦已開展。瑞信發表報告，下調工行評級由跑贏大市降至中性，目標價4元。瑞信認為淨息差表現令人失望，面臨策略股東限售股解禁壓力，縱使工商銀行首季純利符合市場預期，部分券商仍藉淨息差收窄等理由，調低評級。
同日，傳黃光裕在北京看守所自殺不遂，國美電器不表評論，但同行的基金經理及分析員立時起哄，七口八舌；說事件牽連甚廣有之，政要施壓使黃不堪壓力有之，事情益加撲朔迷離。
「冒牌股神」重出缸湖，日前開金口話大市仍不明朗，建議投資者待恆指回落至12,000點水平才考慮入市，並建議買中資股因相信內地復蘇能力較強。
氣氛瞬間逆轉，看來五窮六絕咒正產生效用，大家是否應考慮稍作休息，順便清理門戶，將組合內的「瘀血」脫手?市場力量難以抗衡，倒不如抽身而出，待時機來臨再作打算。
韓風
2009年4月30日(本文同時刊載於2009年4月30日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目

滬勢超港成國際金融中心

本稿執筆之時筆者已身在藍天之上，刊出日應身在南京。在機艙之內，正是細味平日鮮有閱讀之報章之良機。
也是事有湊巧，權威分析員及老牌時事評論員正分別從愛國報紙及知識份子報左一拳右一拳地炮轟香港優勢不在，和月初溫總警戒香港「不進則退」相呼應。
老牌時事評論員陳氏則在知識份子報開炮，叫港人不要心存幻想，不要過份高估香港開通人民幣結算業務的實際成效，香港作用式微，「上海不會視香港為競爭對手」。在中國發展改革的過程中，香港的作用已微乎其微，上海必將取得香港成為中國的國際金融中心，「香港人不要再自欺欺人」。
無獨有偶，愛國報章以頭條報導(負責採訪者為筆者多年好友)陶某專訪，陶某指上海「天天在做事」，香港則「坐吃山崩」，現在香港受益於「國家金融體系缺陷…上海金融市場五年內將與香港看齊，十年超過香港，成為中國紐約，香港則只是中國的佛羅里達」；唉，看著難受，想卻有理。有朋友也笑謂香港將來只是一個「可以瘋狂購物的多倫多」，不知陶某這一記悶棍，能否真如當頭棒喝。
上周，與一內地政要共晉早餐，談笑間不覺提到香港的金融中心地位有所動搖，不免齊批港府「做又三十六，唔做又三十六」，毫不積極進取，又怕動輒得疚，筆者笑著反駁該領導港官是「做又三十萬，唔做又三十萬，退休咬糧又有多幾百萬」，內地領導人亦有如此感覺，香港政府「唔該做下野啦」。
韓風
2009年4月29日
(本文同時刊載於2009年4月29日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目。)

經濟放緩利電子商務

業績期開到荼蘼，已幾可作一總結。市場焦點已轉移至第上市公司一季度經營數據以及A、H股上市公司的季度業績情況。
零散業績公佈之中，海灣控股(416)全年賺1.77億人仔，人仔計下跌1.8%，換算港紙其實差唔多。每股盈利22仙，主要由於行政及營銷開支明顯上升，包括受新勞動合同法等社會及政策因素影響。海灣控股大派定心丸，表示集團貨物在付運前必須先與客戶簽訂合約。截至舊年底，手頭訂單約為8.6億人仔，同比上升59.4%。集團相信未來一年仍有增長。
經濟放緩，加速了電子商務、網上廣告的發展，調查數據顯示電視廣告將受影響，互聯網廣告市場有所擴充。
國際方面，Google首季業績優於預期，近期科技股走勢仍然強穩。騰訊、阿里巴巴管理層皆對電子商務長遠發展投信任一票。香港方面，日前又有一親子網站打著培育「尖子」的旗號推出，內容包括其他親子網站較少涉獵的家庭理財投資，另有一些家長極重視的名牌幼稚園面試攻略，大家有興趣不妨到網站一遊，網址為10ababy.com。親子網站一向有市場，隨著新競爭者加入，一場惡戰在所難免。
猪流感影響擴散急速，墨西哥美國疫情持續，歐亞亦出現疑似個案，香港醫院已將防備提升為嚴重應變級別，各口岸的風險管理亦已立即升級，猪流感一旦失控，會否成為造淡食品股、航空股藉口?醫藥股會否受惠?
韓風
2009年4月28日
(本文同時刊載於2009年4月28日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目。)

中國稀土輕裝上路

中國稀土公佈業績，2008年全年營業額約13.6億港元，與去年同期水平相若。經濟放緩致使高毛利產品銷售減少，存貨撥備有所增加，整體毛利率由33%下滑至約26%，減少7個百分點。全年業績錄得1.7億虧損，轉盈為虧，每股蝕12港仙。
綜觀全年，稀土業務部分營業額下降13%，若扣除人民幣升值因素，下降更達到19%，下游深加工產品方面，熒光材料的需求因燈廠開工率大減而受影響，其中第4季度出現量價齊跌現象。
綜觀整份管理層分析，給筆者的印象是各產品銷售量有升有降，售價普遍下調，營業額未有增加，原材料價格高企，使產品毛利大有壓力。
經營環境不可謂良好，但中國稀土表示業績虧損之主要原因來自大幅減值撥備，如應收款及存貨撥備達6,000萬；物業及機器設備減值撥備及評估虧損近1.3億港元；商譽大幅撥備約2.1億港元。
由於稀土產品出口關稅上升，使銷售費用加重，有效稅率輕微下降，但對虧損企業而言稅率降低並無意義。
集團去年先後收購了興華稀土及東冶稀土全部股本權益，同時提升了美砂業務產能，在經濟低潮時期為未來預備產能及做好業務佈局，加上大幅撥備，筆者認為中國稀土的企業體質更為結實，其產業鏈亦得到延伸。
世界對節能技術趨之若鶩，很多重要技術如節能燈、混合動力車等都非常依賴稀土，對稀土的需求將會持續，稀土行業前景仍然樂觀。輕裝上陣的中國稀土，將是其中一家值得長遠看好的稀土產品生產商。
韓風
2009年4月27日
(本文同時刊載於2009年4月27日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目。)