IR天與地：眼見為實

要講某某產品服務有幾好，啲寫手有時用到「speak for itself」，到翻譯時不是用「毋須解釋」就是用「不證自明」，貪「四字經」有無形威力。相反，從用家角度，則認為「seeing is believing」，眼見為實，唔好呃我。 上周再次得到驗證，話說往國內公幹，飛機到了南京，既然來到，為拉勻pitching cost，遂搭高鐵轉往上海見客，一張機票變成見兩個客。往日亦曾由北京搭高鐵往天津，但京津往來不多，尚未感覺其超越既有交通工具之優勢。 加上去年七月高鐵事件，如無必要，乘搭高鐵當然可免則免。最終是「感覺良好」，由南京個半鐘時間經過常州、無錫、蘇州，抵達上海，時間分毫不差，高鐵這個準時、班次多、速度快的優點全體驗。 若非時間緊迫，直情想喺無錫或者蘇州落車，嚟個輕鬆一日遊。總結是以後國內短途出行，揀火車棄飛機可也。口講無憑，Seeing is believing，如何講便宜、安全、準時、穩定，唔坐過唔會認同。眼見為實，投資者、媒體也是一樣。 因此，平日為上市公司預備全年投資者關係計劃，或多或少會加入「調研」環節，考察團、反向路演，目標就是要投資者、財經記者「眼見為實」。 「眼見」當然非只讓人見，火車之旅是體驗，生產型企業不同生產線使用不同技術，需要技術人員講解，那些技術程序是獨家秘方，是賣點要提及但不能拍攝，過程要一絲不苟。零售概念參觀門店不可少，地段人流、城市消費力、店內擺位、鄰近同業競爭態勢，投資者皆有興趣。 眼見為表面文章，還需有深度。安排財務及高管重溫行程所見所聞、再加以財務分析、定位策略，業務模式獨到之處便更為生動活潑。 當然，投資者最關心的還是業務前景，高鐵有市場，毋容置疑，但市場有幾大、投資回報是否吸引? 分析得再宏觀一點，其他交通工具前景如何?城際公交的生意首當其衝?航空公司之短程航線長遠只能存在於高鐵開通區域，較多國際航線的公司更受投資者青睞！ 眼見為實，讓股東巡視業務、讓投資者考察公司運作，建立信心，才能吸引股東長期持有、吸引投資者以真金白銀支持公司的發展。

IR天與地：叻人唔做PowerPoint?

做咗成十年PowerPoint，深入腦海、揮之不去。早前睇咗本書，叫Real Leaders Don’t Do PowerPoint(姑譯做「叻人唔做PowerPoint」)，未睇前心情複雜，認定作者取名出位但求谷銷量，情況有啲似國內賣書，總是什麼「驚人內幕」、「改變一生的讀物」云云。 心裡嘀咕著，我們的特首參選人梁振英不也憑出席論壇show幾頁slides K.O.咗唐唐，搞到踩地雷後的唐唐尷尷尬尬，可愛地辯稱「唔知要做」? 當然細閱之下，書內所講的果然不是什麼重要發現，而是公開演講如何傳遞訊息，例如演講重點最好是三個，然後是適當場合講適當說話，拜山唔好講爛gag。結案陳詞是PowerPoint好重要，但內容angle更重要。Well，果然無估錯，當溫故而知新。 話說回頭，依家做business plan或公開present，PowerPoint已經係不可或缺，要幾長有幾長、要幾fancy有機fancy(普通話「花俏」較傳神)，有時文字甚至多到不知重點為何。 面對投資者，代表上市公司的負責人就需要做足功課。PowerPoint要做到實華兼備，內容有適當的鋪排，起承轉合，先以概述作始、繼以詳細解說、圖文並茂、層層推進，最終以重點作結。 PowerPoint為Presenter服務，「非以役人、乃役於人」，至於Presentation成敗與否，則關鍵在於講者駕馭內容的能力以及控制節奏之技巧，只靠PowerPoint並不足夠。投資者是否買新上市公司股票，很大程度取決於對公司的信任。除了檢視其投資故事、理解其營運模式之外，管理層說話的真確性和其敍事能力皆有所影響。 因此有了事前講演的排練、答問技巧培訓。手勢、眼神、身體語言，還有對演講內容的熟悉程度、預見投資者提問並且預備最為充份同時兼顧客觀持平、而具有正能量的答案。 叻人唔做PowerPoint?未必。但真正的叻人，要做的是「人『劍』合一」，千萬不要被PowerPoint牽著您走。

IR天與地：應視投資者為顧客

在股價不濟的時候，經常會聽到上市公司高管說，目前公司只會專注做好本身的業務，相信有一天投資者會認同公司的價值。Well，但願如此。到股價足夠低的時候，的確偶而會出現「技術性」反彈。 企業成立之初，單純的目標就是生存，生存之本性，「物競天擇、適者生存…」。因此，有時企業內部之管治已略嫌「奢侈」，投資者關係更是遙不可及。生存問題解決、衣食足然後知榮辱，一旦成功上市的「風光甜頭」得嘗，更是成就高峰。然後，要面對的事情清單重列。 首先是老生常談的一句「上市不是終結，而是開始」，豪情壯語，知易行難。企業開始要明白每天公司股價在公開市場上上落落，公司業務每日被人公開評頭品足。然後，小股東們經常登門造訪，致電查詢、來函責難，各種聲音此起彼落。 應付小股東這些「短視的投資者」，公司最直接的應對方法，就是安排或招聘專門人員成立投關功能進行投資者管理，公司大股東、CEO或總裁回復「正常生活」，繼續與客戶打交道，上市集資目的已達，其餘都不再重要。 其實上文所述的「股東行為」(shareholder behavior)，多數處於可接受或可忍受的合理範圍。認真去想，企業面對客戶時，如有客戶登門造訪，公司會否只安排中層經理敷衍了事?顧客致電查詢產品詳情時，顧客服務熱線應否長時間佔線?顧客來函應如何處理? 顧客為企業帶來消費、訂單，是公司的上帝，於是有「尊貴會」、「星級會員」等專為顧客而設的會員制。投資者買賣股票，增加公司股票的活躍性，其實也功不可沒。買入股票固然有助拉動股價，賣出股票何嘗不是投資者「新陳代謝」、使上市公司市值成長得更健康?公司價值受到認同，二級市場活躍，受益者還是企業本身。 從這個角度而言，對待投資者，是否也應該如對待顧客一般?每年可否考慮制訂投資者忠誠度計劃(Investor Loyalty Programme)?推出新產品有focus group，公司發展新方向前，是否也能廣開言路，利用訪談或調查從投資者口中得知資本市場認為最有前景的方向? 如果連公司高管都不重視公司價值，奉勸各位一句，這家公司的股票千萬不要沾手。

IR天與地：合規披露也可發揮創意

上期講到源頭種子，目前人人講求合規，似乎望記了訊息披露除了應付合規要求，是否也應該檢視訊息披露的質和量。
按香港交易所要求，上市公司須於交易所披露易網站上載按上市規則要求下須公佈事宜之公告，然後第一時間於公司網站「同時」上載。當日晚上來不及上載，則要等次日早上開市前、上午休市時、下午收市後指定時間上載，如此類推。
作為上市公司負責相關工作人員，當然跟足規矩，上市規則話要做的公告就做，依例無須披露的，如想做做宣傳，接受訪問、發新聞稿任君選擇，最重要不要節外生枝。
但合規這種「道德」規範，並非數學物理如A則B，所謂「界線應如何劃」，往往存在主觀判斷。最近，就有客戶依足了條文，但最終人算不如天算，股價波動、交易所事後追問，雖然相關事件依例無須披露，但市場反應超出預期，後來仍是要後補公告，來回一番折騰。
交易所收取上市費用，自不然須要為公司「提供服務」，包括監察公司披露是否充份。但話說回頭，大家打份工，無人願意多背風險責任。上市公司很難要求交易所職員們提供規條以外的「個人意見」，於是要查詢是否應發公告，很多時的回應是「公司自行決定」、「如果認為應該披露就披露」、「應尋求專業意見」，不是官腔，而是實在「難言」。
既然如此，上市公司不妨主動出擊，反正多做不錯，做漏則可大可小，工作量增加?噢，come on，必須的。公司獲新項目，項目額度未達須披露的界線，想想披露吧。買入小公司、小項目，披露無可無不可，自願披露可也，如果去到問我，還會建議公司花點心機把標題、內容「自願地」潤飾一下。
市場並非無高手，我看過一份感覺有點黨八股的戰略合作協議「被公告」，標題還要「再創輝煌」一番，至少勇氣可嘉。又看到收購外國企業的投資者講解材料被公告，收購原由、作價、收購後如何整合應有盡有，由心致敬。新能源公司為大學起公廁的公告，仲要講到如何環保節能、促進學術研究，問你服未?
總之，多(披)露比少(披)露好，所以「三點不露」大家就容易有微言，當然，露得有時機、有技巧、有創意，市場是會加分的。

IR天與地：IR關鍵字---「分享」

經常在不同財經網站「流連」，攞「靈感」。這一天有新財經網站面世、那一天知名財經網加入了新欄目，看得津津有味，「與時俱進」。
早段時間為了做新一年的計劃書，又花了一晚時間「做功課」。不約而同，多個網站都新加入了社交網站「轉載」功能，主要包括facebook、twitter，聰明一點的多加了微博功能。
現在只須一個簡單按鈕，就能將自己喜歡的新聞、文章、圖片、片段「轉載」到自己的專頁，然後是網友之間的回應轉載，開枝散葉。形象化一點，有點像水流向每一條坑紋。術語是viral marketing，一傳十、十傳百。
既是病毒營銷，其源頭種子則須具有「可分享性」，「震憾、搶眼」的傳統智慧仍然有效。(鬆一口氣)應用在公關之上，源頭選擇，可以是媒體專訪、大型事件、新聞發放、newsletter，headline務必一語中的。
「可分享性」同時可以是less serious。例如餐飲上市公司可考慮向股東派息之餘「派埋餐飲優惠券」，上市規則那條法例不準「掃描年報QR code以下載特惠餐券」?航空公司可否讓投資者下載飛機圖案到手機做墻紙?
向投資者「獻媚」(借用「李卓人」對港大8.18風波調查報告之回應用字。)之餘，將種種創意之舉再經媒體一報，又為公關加分。將媒體活動成功之處向投資者一傳，又能讓客戶得到關注。
吸引了關注，IR工作更易上場，概公司之積極性和創意讓人有所感受，話題更易打開。餐飲集團IR負責人可以開始闡釋「派餐券」的背後意義，公司未來將會引入更多創意營銷活動、吸引更多消費者，數據上，因為優惠券、禮券，每年為公司帶來收入之比例為何、對毛利率是否有所影響。航空公司IR人可以從投資者手機的wall paper開始，解說公司的新機型、未來的新機購買計劃、新機作為那條航線使用、能否為公司帶來新的收入增長，分享由淺入深。
一切皆從分享開始，分享既是手段、也是目標。2012年，IR關鍵字---「分享」。
(今周說到源頭種子，很想展開詳述，篇幅所限，下期再續。)

IR天與地：追尋IR真義、做個IR快樂人

哈囉!IR天與地初試啼聲，多多指教。
欄名是自己起的，編輯部建議筆者講一些與上市公司投資者關係相關的話題，資質所限，筆者唯有故作輕鬆，借用前排大婆台話題之作湊合成名。
或者有朋友話，你做大陸生意，此舉有點政治不正確?實在言重了。筆者認為做投資者關係，切忌一成不變，正如國家領導人經常說的要「與時俱進」，莊諧並重才是王道。
以前在行內所謂的「木人巷」做財經公關，然後誤打誤撞之下到了一家美資行打工，開始接觸投資者關係(investor relations，以下簡稱IR)，為不少大國企提供這樣、那樣的IR服務，然後又番轉頭，兼顧番財經公關，沒有證明什麼，只證明孫悟空如何七十二變，也難逃佛祖的五指山，世界本身就是循環不息。
李太白有詩曰：「夫天地者，萬物之逆旅；光陰者，百代之過客；而浮生若夢，為歡幾何?」，故以《IR天與地》為名，亦希望能將這種追尋快樂、享受當下、做個IR快樂人的理念與眾共享。
筆者絕對無資格如大學教授或一些前輩那樣，為IR提供定義。在很多pitching(近來喜將之譯為「比拼」，概音義俱佳。)或者為客戶培訓的材料之中，作為公關公司，我們經常說IR作用是令投資者更了解公司，而公關(public relations，以下簡稱PR)則是令公司更知名。Well，僅供參考。
或者，IR是一種特定課題之下溝通的平衡。可能須要兼顧投資者的求知、對披露的期望，監管上對披露的要求及限制，公司其他持份者對市值的預期及公司前景的判斷。PR則是對應公司風格的定位及宣傳。中肯之言，IR絕難完全排除PR而獨存，雖然在職能有時有分工的需要。
仍然自覺以上之言論膚淺。若要精確計算，能否說PR加IR等於(P+I)R?或者PI之發音有點像數學上的圓周率，計算到十萬億個小數位仍然無窮盡?「夫天地者」，實應包含萬物，因此，在《IR天與地》，將來旁徵狹(不敢用「博」)引，也只望能拋磚引玉。
(另筆者已開設微博多時，如有賜教，歡迎到www.weibo.com/honfung發私信。)

全球銀行集資不斷

雖然歐洲債務危機唔會發展至零八年全球金融危機咁款，但正如近期不少投資者重彈「現金為王」之調，筆者同樣對前景持非常謹慎態度。
近期對過去一個月全球的銀行融資情況做了一點資料收集，謹分享如下：
5月5日：華夏銀行(600015.SS) 2010年度非公開發行股票預案，通過非公開方式，向發行物件發行募集資金不超過人民幣20,800,000,000元的A股。
5月6日：中信銀行公佈透過國內銀行債券平臺出售165億元人民幣次級債。
5月10日：外電報導，全球十大銀行之一Mizuho Financial Group Inc.計畫透過發行新股籌資1萬億日元，主要原因乃為了滿足巴塞爾對於銀行資本金之最新要求。
5月20日：愛爾蘭銀行公佈完成總額為34.21億歐元配股。
5月28日：中國證監會公佈通過交通銀行之集資計畫，不完全統計四大上市銀行的融資計畫，總融資額達到人民幣2870億元其中建行計畫融資750億、交行420億、工行約700億、中國銀行約1000億。
5月18日：巴克萊修訂全球發行價值350億歐元債券計畫細節，無錯，系350億歐元。
5月25日：興業銀行(601166.SS)公佈2010年配股方案，募集資金總額不超過180 億元。
5月31日，渣打銀行完成印度預托證券(IDR)之建簿工作，籌集資金約249億盧比(約5.3億美元)。
從股票市場而言，銀行之融資吸收了部分流動性，當全球都在吸資鞏固資本實力及趨向謹慎時，證券市場至少在短時間內不會突然瘋狂起來。

一言興邦一言喪邦

高官要聆聽沒有投票者的聲音，很自然的問題是：可以投票表達意見，為什麼不投票?
昨天出席一上市公司周年股東會，公司市值200億，散戶近萬人，出席之小股東過百，所為者何?自然是投票。
剛好是股市大跌，現場有點情緒，會上小股東開口便問股價為何低殘如此?上市公司主席沒有說由其他沒有出席之99%其實認為股價可以接受，而且大家都是長遠投資該公司，所以短期股價波動他們是不反對的。
知名經濟學家其中一句，是「長遠而言，我們皆須長眠黃土」(in the long run, we are all dead)，豈可不爭朝夕?
現場質詢者耄耊之年，白髮蒼蒼，炒股數十年，遇上百年海嘯，自然無仇報，情況與港人爭取普選何其相似，相信他們也已不對有生之年能否有普選不存厚望。幸好公司主席「聖明」，表示會努力做好業務，增加回報(回報自然包括股價及派息)，而且今年至今業績理想，希望股東在數月後的中期業績公佈後再予以評分。
當然是有備而來，上市公司開會前一日已經擔心股價波動，部分投資者可能有所不滿，公關與公司管理層亦就問題應如何回應作出討論。財經公關亦派上用場，為上市公司預測了媒體、股東及分析員的問題，然後預備答案要點供公司參考。
常言到「一言興邦、一言喪邦」，在高位者無論任何事情，要做公開說明，豈可信口開河，致使支持者失望?其實簡單一句「高興選民作出理智判斷，理解對政府的期望，政府會努力走好政改每一步工作。」豈不大體?
投票了，雖有所怨言，但股東仍贊成公司董事連任，最終還是支持管理層、寄望他們努力做好。

為甚麼不投票？

高官要聆聽沒有投票者的聲音，很自然的問題是：可以投票表達意見，為甚麼不投票？

筆者昨天出席一家上市公司周年股東會，公司市值200 億，散戶近萬人，出席之小股東過百，所為者何？自然是投票。

剛好是股市大跌，現場有點情緒，會上小股東開口便問股價為何低殘至此？上市公司主席沒有說由其他沒有出席之99%其實認為股價可以接受，而且大家都是長遠投資該公司，所以短期股價波動他們是不反對的。

知名經濟學家其中一句，是「長遠而言，我們皆須長眠黃土」（in the long run, we are all dead）， 豈可不爭朝夕？

現場質詢者耄耋之年，白髮蒼蒼，炒股數十年，遇上百年海嘯，自然無仇報，情況與港人爭取普選何其相似，相信他們也已不對有生之年能否有普選不存厚望。幸好公司主席「聖明」，表示會努力做好業務，增加回報（回報自然包括股價及派息），而且今年至今業績理想，希望股東在數月後的中期業績公布後再予以評分。

當然是有備而來，上市公司開會前一日已經擔心股價波動，部分投資者可能有所不滿，公關與公司管理層亦就問題應如何回應作出討論。財經公關亦派上用場，為上市公司預測了媒體、股東及分析員的問題，然後預備答案要點供公司參考。

常言到「一言興邦、一言喪邦」，在高位者無論任何事情，要做公開說明，豈可信口開河，致使支持者失望？其實簡單一句「高興選民作出理智判斷，理解對政府的期望，政府會努力走好政改每一步工作。」豈不大體？投票了，雖有怨言，但股東仍贊成公司董事連任，最終還是支持管理層、寄望他們努力做好。

投票率

57.9萬數字惹爭議，投票率一成七，有說比例很小，也有人失望。筆者有感而發，莫說57.9萬之數，即使是十分之一，作為政策制定者亦不應小窺。
上市公司之散戶人數，能有5萬人者為數不多，即使在香港上市的大型銀行，平均而言亦超出這數字不遠，市值二百億之股份，散戶人數過萬已屬難得。雖則人數非眾，如有上市公司其中17.1%向公司表示對其發展策略不滿，並出席股東公司投票以反對之，則該公司高層肯定「有得震，無得瞓」。
上市公司之投票制度在重要議程上，對於股東還是有所保障的。較具規模的上市公司，對於持股五萬以上的股東，都會格外留神。甚至每年會進行持股調查，希望取得持股五萬以上股東之名單，概上市公司要進行大型收購合併、關連交易、配股批股、派發股息，無一不要股東投票通過，遇上爭議性議程，董事會更是寸土必爭，務求取得足夠支持，市場力量主導一切。
前陣子，電訊盈科(8)之種票疑雲便是一例，一時間權貴亦公開高呼法例不公，沒有照顧持股多但人數少的大戶。一人一票是否對大戶不公自然仍需討論，但在現有制度之下，大家仍然只能跟遊戲規則辦事。
照顧現有股東，即已經投資者之期望及感受，是投資者關係工作人員之重要責任。
香港地股民多、順民更多，只要遊戲規則清晰合理，大家都是規行矩步，不會有什麼怨言。當然，話說回來，投資者若對公司不滿，可隨時賣掉公司股票，影響立竿見影，股價即時受挫，至於港府這個大公司，其管治特色自然不可相提並論了。