中國澱粉

續昨天文，中國澱粉(3838)在煤價及玉米粒價格增加及部分產品售價下滑等不利經營環境下，毛利率大降至12.4 %，股東每股盈利為3.76分人民幣，按年大跌約七成。
雖然玉米澱粉銷量上升至35.8萬噸，但由於單價下跌，整體每噸售價較二零零七年為低。
中國澱粉同時生產及銷售蛋白粉，二零零八年，蛋白粉銷售增加，主要由於在二零零八年九月爆出奶類產品及動物飼料含有三聚氰胺的醜聞，以致飼料製造商轉而對大型及聲譽良好的供應商增加需求。
同年，玉米糠麩的銷售大幅增加，因為玉米糠麩市場在二零零八年大部分時間表現暢旺，而平均出口售價較本地銷售高。另胚芽及玉米漿之銷售亦有增長。
雖營業額有增長，但煤價於去年頭三季的升幅，則大大削去了產品的毛利。
年內，中國澱粉對兩條生產線進行技術升級，使其製造玉米澱粉之年度產因而由合共300,000噸增加至400,000噸。集團上市集資所得近八成已經投放，包括為公司添置器材及購買原材料。
截至去年底，公司的玉米澱粉年度總產能已由45萬噸增加至85萬噸。公司認為該等生產線長遠可為為集團帶來盈利貢獻。
中國澱粉的投資風險，主要在於能源及原材料價格，其毛利率相當波動，如去年毛利率較今年高出近六成，大家投資時應多加留意。
談到食品加工業，筆者不期然想起了與食品息息相關係調味料－糖及味精，本周將嘗試逐一審視。
韓風
2009年4月21日
(本文同時刊載於2009年4月21日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目。)