業績公佈兵荒馬亂

每年三、四月，是香港上市公司「趕科場」，投資者「等放榜」的大日子。不少公司對今年的「放榜日」顯得尤為緊張，原因不一而足。
首先是業績問題，二零零九年可說是金融海嘯影響公司業績最為明顯的一年，其中以上半年為甚，經濟放緩、消費信心疲弱，甚少公司可以獨善其身，如何為業績「解畫」及突出公司營運模式的可取之處可謂費煞思量。此為「金融海嘯」之「天災」。
其次乃人為因素，概香港聯交所上市規則訂明，由明年開始，全年及半年業績須提早一個月公布(細節不表)。為習慣此新規則，今年有不少上市公司皆刻意提早業績公布日，以免來年「倒瀉籮蟹」。
牽一發動全身，核數師要提早完成核數報告，印刷商要提早開始公告排版及翻譯，酒店爆滿、公關要提早安排各項發佈會事宜，記者三月份疲於奔命，分析員在午夜時趕報告。筆者日前亦於午夜收到報告，電郵內一句「我們都筋疲力盡了」(“we are all exhausted”)，令人會心微笑。
大致感覺，今年核數師對年報核數報告的改動次數減少了，印刷商的英文翻譯時好時壞，記者會人數減少。還未細閱堆積如山的分析報告，說不準有些估值數據也忙中有錯。
業績公佈如此兵荒馬亂，難免掛一漏萬，財經版新聞往往只能略提公司純利，投資者難免滄海遺珠，好公司亦感懷「財」不遇。如何在四月後，安排後續的公關及投資者關係活動，則更考驗上市公司的創意和誠意了。

醫藥股系列之一：山東威高(8199)

經濟不景，逆市尋股，由上而下，首重行業。正如某上市主席所言「鮑魚龍蝦可以不吃，健康的菜可以多吃」。筆者在此借用，「保健產品可以少吃，但病還是要看，藥還是要吃」。
中央政府１月宣佈未來3年每年額外投資2,800億於醫療保健，醫療股跑贏大市。凱基證券發表分析報告指，今年首兩月，其中汽車、醫藥及耐用品股更錄得3-5%升幅，凱基建議買入聯邦製藥(3933)、山東威高 (8199)等。美林形容消息令人振奮，並認為受惠者包括(1)醫療儀器及設備供應商；(2)大型醫藥公司以及(3)藥物分銷商將因而受惠。
從以上分類對號入座，筆者先講醫療儀器及設備業，山東威高為香港上市之醫療器械公司中較受注目。山東威高主要產品種類包括一次性使用醫用耗材，包括輸血器、注射器及骨科產品、心臟支架等。
翻查季報，去年上半年，威高做了近7億生意，頭三季則達11.4億，增長47%，威高各項產品皆有顯著增長，如骨科材料收入增長90.9%，輸液器產品上升42.5%，針製品銷量更大升超過一倍，雖然原材料成本上升，但由於威高加大高毛利產品銷售，成功轉嫁成本。因此，威高純利亦由2億不到增長65%至約3.3億，用中國企業的一句話就是「快速穩定增長」(雖然快速和穩定自相矛盾，但科技進步，飛機及子彈火車都能做到快速而穩定)。
經濟不景，反而有助威高控制原材料價格，相信全年業績應有不俗增長。威高周五將公佈全年業績，不妨金睛火眼，周末拜讀一下其業績公告。
韓風
2009年3月9日
(本文同時刊載於2009年3月9日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目。)