裕元(551)股價四月中試穿21元後已無以為繼，上周恒指檢討成分股，裕元慘遭剔出，換入華潤電力，雖未到換馬日，裕元股價已連續三日下調，至昨日16元大關終告失守，可說是斯人獨憔悴。
雖遭市場無情摒棄，但市盈率回到8倍，可說是重現吸引力。作為一家連續十六年營業額不斷增長的公司，其穩健實不容忽視。
2008年，裕元共製造2.5億雙鞋，同比增加9.9%，收益及純利仍錄得增長。大中華區之批發及零售業務持續錄得穩固增長。區內營業額較去年飆升73.8%至8.5億美元。在中國大陸透過附屬公司經營約2,118家直營店舖╱專櫃及透過合營公司經營約2,610家直營店舖╱專櫃。批發業務方面， 本集團三個獨家特許品牌Converse 、Hush Puppies 及Wolverine於大中華區之分銷據點總數近3,000個。
裕元的未來焦點，除生產之外，更重要是中國零售市場的開發，一如該公司主席所言，公司去年上市、持有大中華業務的寶勝國際，將是日後增長的主要動力。
據裕元分析，裕元中國批發及零售市場將能以温和速度持續增長。鞋類
生產將持續受惠於供應鏈進一步整合及產能收縮。隨著石油等原材料價格回落，可以預見裕元的成本壓力將會趨緩，希望在該公司重組架構及重整業務目標後，可以重新恢復理想的增長。
韓風
2009年5月14日(本文同時刊載於2009年5月14日出版之成報「金融風報」欄目。成報為東方航空讀物 ,全港報攤有售。修訂版分別轉載於香港投資者關係專業人員協會官方網站http://www.irpa.com.hk/以及香港名牌網http://www.hk-brands.com/名牌資料室欄目
