IR天與地：政治及投資皆講溝通藝術

《時代》雜誌選出今年100名最具影響力人物。畢菲特(Warren Buffett)上榜，相信異議者不多。畢菲特以富者身份主張向富者徵稅，並且發財立品，將大部財富用於全球受苦或病患民眾。

可能因此之故，畢氏深得美國總統奧巴馬器重，奧巴馬撰文力撐，認為畢氏除富甲一方，不但招人羡慕(admired)，同時為世景仰(respected)。結語時其寫手再次妙筆生花，指畢菲特「其人不單提醒眾人生命意義不單是你尋找的價值，還有您信奉的價值」(life is not just about the value you seek, it’s about the values you stand for.)

Value，指畢菲特信奉之價值投資。Values，是人生價值觀。輕描淡寫，從價值投資引導到人生價值，政治和投資，何嘗不需要溝通藝術。
財經公關亦然，無論招股上市或者業績公佈推介會，管理層投資會議之講辭、答問一點馬虎不得。數十頁powerpoint，每頁皆有特定訊息，由模板設計、顏色風格、內容框架、敍事長短、標題字眼、分段句式，要多認真有多認真。
然後是每頁的講辭，每字每句皆經精雕細琢，務求訊息準確。那些內容為了合規只能意會，不能言傳，那些可以言傳卻難以「目視」，但又要同時兼顧準確性和透明度，與政治宣言之著重點自然不可同日而語。
當然，財務數據必不可少，數字可說話，如何突出亮點、解釋數字背後的意義，必然是一眾分析員投資者最重視之一部分。數字多美麗，若不能解釋得言之成理，講者顧左右而言它，言不及意者其可信性必然大打折扣。篇幅所限，這些解釋又只能在講辭中說明，因此，關注公司之投資者必不錯過推介會，以免錯估數字背後的意義。
若要說唯一較具感性者，應數企業完成上市工程，在掛牌當日之簡短感言、或其後慶功之感言。雖說「經歷一番寒徹骨」成功上市，但感性歸感性，受眾是股東、投資者，公司管理層感謝投資者捧場之餘宣示決心做好業務、更為規範公司運作、提升公司治理水平、強化競爭力成為行業翹楚等仍然不可不提。

IR天與地：投資者關係與疏浚工程

去年有幸參與協助一家疏浚公司在港上市的公關工作，作為一個自小在港長大的盛男以至於許多土生土長的港人，「疏浚」二字不像「生果蔬菜」般貼近生活，甚至有點「生疏」，當然，知不足然後知自強，惡補招股書還是相當湊效。
最近有新聞引本港渠務署發言人講述「雨季本港地下水道的疏浚工作」，果然增加不少共鳴。其實「疏浚」，即為疏通、擴寬或挖深河湖等水域，而應用水力或機械方法，挖掘水下的土石方並進行轉移處理的工程稱為疏浚工程。其中，最典型的應用領域包括建造碼頭、港區和臨港工業區等沿海工程、吹填造陸(即係香港的填海工程)等擴地工程、水利防洪和庫區清淤等航道養護工程以及環保疏浚工程。

上述的專業解釋如何讓香港人更通俗易明?運用比喻可能是一個選擇。「通渠佬」廣告肯定有幾十年歷史，電視廣告有通渠化學劑、「戶外廣告」(指街頭巷尾外墻塗鴉)則賣通渠服務，「疏」和「通」甚有連帶關係。

然而家中通渠容易、海上疏浚則甚具技術壁壘。過往，相關服務亦由大型國企所包攬。隨著市場放開，以及需求之提升，疏浚工程之增加才逐漸孕育了具競爭力同時賺取頗高毛利率的民營疏浚工程公司。

至於其市場潛力，根據中國交通部發佈的《交通運輸“十二五”發展規劃》來看，未來5年的水路交通運輸行業對各類疏浚工程依舊存在大量需求，其需求來自包括大型綜合性港區建設及包括大連長興島、唐山曹妃甸、天津大港、連雲港徐圩、海峽西岸港口等多處港區的建設工作及包括新增深水泊位約440個在內的主要貨類運輸系統碼頭建設。其他需求還有主要港口、地區性重要港口深水航道和防波堤以及內河航道建設。根據Frost & Sullivan的研究，預計至2015年，中國大陸地區的疏浚工程量，相比2010年的年疏浚總量將增加約3倍，年疏浚總量有望突破45億立方米。

其實IR工作何嘗不是疏浚工程?只是IR工作做的是開闢資本市場人脈，同時利用各種文字和數字工具，挖掘公司的亮點，遇到市場對公司的各種正負面觀感，當然要採取有則改之、無則嘉勉的態度，但錯誤的指責或假設，則需要加以澄清，甚至於進行大規模的「轉移處理工程」。

IR天與地：「盛企」大作戰

渾水研究創辦人Carson Block(CB)日前表示要投資者提防在本港上市的民營企營，認為香港會成為下一個民企風暴焦點。CB又預告發表一份「沽售」民企報告，雖然沒有指名道姓，但其言論發表在德勤突然辭去博士蛙(1698)及大慶乳業(1007)的核數工作後，無疑讓一眾民企投資者更感風聲鶴唳。


創辦人不忘往自己面上貼金，指自從渾水等機構揭露民企問題後，西方投資者已對這些企業起了戒心。涉及造假數的民企在歐美上市之趨勢已見放緩。

事實係自上月中起，多家國內民企相繼事發，出事原因不一，有核數師辭職、有延遲公布業績、也有無法提供財務證明，基金也只能「忍痛」沽貨離場。雖然如此，但由此推論有問題的民企都「移師」香港交易所，真係要講句「我接受唔到囉」。

本港一向標榜開放面對國際資本市場，經過時間洗禮，不少「老牌」上市公司通過數十年的try and error，逐漸培養出對於資本市場的獨特觸覺，不少公司更往往結合市場數據與價值之連帶關係，在適當時間向市場伸手，有技巧地降低了融資成本。

所以，在港上市之企業，除了H股中資企業，「民企」之中，還須分而視之。作為投資者，在劃分投資對象時，還需要判斷這些民企究竟是「港企」、「國內優質企業」還是近日媒體經常提及的「個別近兩三年才上市的憂質民企」。

判斷的標準，可以是已經被核數師cerfified宣告「死亡」，要醫番真係大手術大費周章，但對投資者而言已「為時已晚、悔恨太遲」。判斷的另一個手段，就要靠企業「定期做體檢」，「年年『被』驗身、包投資者放心」。上市民企是否願意經常主動接觸投資者、提升透明度、並且主動改善內部管治，皆是「健康指標」。自問「身體健壯、正值盛年」者，不妨立即制訂清晰、具執行細節的IR計劃，為身體做長遠規劃，否則「盛企」變「剩企」，實在是蹉跎歲月。

當然Deloitte Certified也絕非無藥可醫，例如你能夠「偏向虎山行」，請番DC做顧問檢討內部程序，呢哋民企就只會令人欽敬其膽識與胸襟，俾個Like讚句「佩服、佩服」。

IR天與地：經驗值幾多先夠?

平時和投行一齊做公司上市的推介PPT，講到公司的投資亮點部分，通常包括有市場地位、發展勢頭、技術優勢、生產成本等等。但每次必然提及的，往往是公司管理層的豐富經驗(experienced management)。
如果一般傳統公司不提管理層經驗，要投資者作出投資決定，的確有難度。當然，十年前科網股時代的淘金潮，大家都在跑馬圈地、風險投資、IPO資金唯恐落後於人則另作別論。
打機玩角色扮演都注重經驗值，管理層有幾多經驗值才算豐富?這個答案就像問你有多少財產才算富有，答案十分主觀。縱觀不少擬上市公司管理層，許多都會突出自己在所從事行業的經驗，以及相關學歷、業內的公益名銜等等。林林總總，目的是希望強化對投資者的說服力。
話說回頭，企業管理層過去的成功或者打拼經驗，不代表將來上市後在資本市場仍能取得成功。事例證明，即使是勝任有餘的技術型領袖，最終因未能做到「以人為本」、在利益平衡上失諸交臂，最終造成管理層解體；而冒進發展的民企創辦人，因抵受不住資本市場的「燈紅酒綠」，使上市公司成為豪賭的注碼也不是什麼新聞。
所以，back to the question，究竟投資者應該找尋一些具有何種經驗的管理層，或者換句話說，怎樣的管理層才值得投資者將真金白銀「押注」?沒有考試時的marking scheme和標準答案，但「面試」表現肯定佔極大比重。
這也是為什麼企業招股上市時，需要和投資者見面交流，除了說明公司的投資故事，這種見面更是短兵相接的試探摸底，測試管理層回應問題的反應，內容是否翔實、用字是否精準、表情輕鬆而態度不輕浮，眼神友善但堅定、是否過於自信或者缺乏自信，管理能否充分論據支持自己的論點，皆形成投資者的觀感。
機構投資者提問風格也時有不同，有「邏輯型」的步步進逼、有不慍不火的「綿裡針」、也有明刀明槍的「雷震子」，擺明車馬要你垂眉低首。管理層面對不同對手，除了豐富的營運經驗，事前的答問預備、言談舉止皆不可放鬆。如果可以，找來一些友好投資者演練一番，一於地獄式惡補經驗值。